DERIVADOS: FUTUROS, OPÇÕES, AVANÇAS, PRODUTOS BÁSICOS, SWAPS E VALORES MOBILIÁRIOS Os derivados, produtos, instrumentos ou títulos que derivam de outra garantia, mercado de caixa, índice ou outro derivado. A base é referida como referência. Ao estabelecer o benchmark, pode-se tentar avaliar os derivados relacionados. Alguns derivativos comuns são: a Bolsa de Valores (FOREX) ou os Mercados Líquidos de Moeda os Futuros Financeiros Mercados Mercados de Mercados Mercados os Mercados de Opções os Mercados de Obrigações Colateralizadas e os Mercados de Swaps. Às vezes, os derivados são chamados de Reclamações Contingentes porque dependem de variáveis que influenciam o processo de avaliação. As derivadas estão inter-relacionadas. Por exemplo, em moedas, existe um mercado cambial em dinheiro ou spot, um mercado de mercado bancário, um mercado de futuros cambiais, opções sobre moedas reais ou em dinheiro, opções sobre futuros cambiais, swaps em moedas, instrumentos em ações ou ações (ADRs) Opções de swaps (swaptions) e assim por diante. Alguns dos elementos que definem são: Exatamente, o que é a base O que acontece após o término ou o exercício É um produto padronizado ou negociado em bolsa Ou é um instrumento de balcão (OTC) Os derivados são utilizados para gerenciamento de risco, investimento, E fins especulativos. Importantes usuários institucionais são: bancos, corretores, revendedores, BDs, fundos de investimento, empresas de investimento, seguradoras, produtores e outras organizações que possuem interesses financeiros e exposições. Muitas vezes, os instrumentos derivativos são utilizados para ajustar as posições em risco ou os perfis de títulos reais ou em dinheiro. Por exemplo, uma casa de títulos pode ter inúmeras posições longas no mercado, mas o nível de risco e o consumo de capital regulatório são vistos como muito altos. Portanto, a empresa pode vender futuros de obrigações municipais contra o estoque de títulos longos muni, as posições de compra contra a sua posição de tesouraria longa, vender chamadas contra uma cesta de títulos corporativos (carteira), vendas antecipadas ou TBAs (a serem anunciados) instrumentos de garantia hipotecária contra hipotecas Ou títulos garantidos por hipotecas, e trocar as exposições de taxa flutuante em obrigações de taxa fixa. Uma das principais razões para a existência de derivativos é a modificação das exposições ao risco através da criação de instrumentos que compensam diretamente ou hedge uma posição ou indiretamente, mas aceitável, compensam uma posição (hedge cruzado). Outra razão para os derivativos é que eles servem como proxies para compensar valores de mercado ou características de opções inaceitáveis. Além disso, alguns títulos podem ser difíceis de pedir emprestado para implementar uma venda curta de gerenciamento de risco. Nesses momentos, os derivados podem ser alternativas valiosas. Um grupo de derivados populares para indivíduos e instituições são as OPÇÕES: PUTS E CHAMADAS. Para mais informações, este site online contém muitas referências para Derivados. A lista a seguir destaca algumas dessas referências. Glossário do CFTC Guia da Língua do Futuro da Indústria Tópico da amostra: geralmente a menor qualidade de uma mercadoria, muito baixa para ser aceitável para entrega em satisfação de contratos de futuros. Escalar para baixo (ou para cima): Para comprar ou vender uma escala, significa comprar ou vender a intervalos de preços regulares em um mercado em declínio. Comprar ou vender na escala significa comprar ou vender a intervalos de preços regulares à medida que o mercado avança. Scalper: um especulador. Muitas vezes com privilégios comerciais cambiais, que compra e vende rapidamente, com pequenos lucros ou perdas, mantendo suas posições apenas por um curto período de tempo durante uma sessão de negociação. Normalmente, um scalper estará pronto para comprar em uma fração abaixo do preço da última transação e para vender em uma fração acima, e. Para comprar na oferta e vender na oferta ou no preço da oferta, com a intenção de capturar o spread entre os dois, criando assim liquidez do mercado. Veja Day Trader. Tradutor de posição. Comércio de alta freqüência. Reclamações de sasonação. As vendas enganosas arremessam que se pode ganhar grandes lucros com pouco risco com base em previsões mudanças sazonais na oferta ou demanda, relatórios publicados ou outros eventos bem conhecidos. Assento: um instrumento que concede privilégios comerciais em troca. Um assento também pode representar uma participação na troca. Comissão de Valores Mobiliários (SEC): A agência reguladora federal criada em 1934 para administrar as leis federais de valores mobiliários. Segurança: Geralmente, um instrumento transferível que representa uma participação acionária em uma corporação (capital de ações ou ações) ou a dívida de uma corporação, município ou soberano. Outras formas de dívida, tais como hipotecas, podem ser convertidas em valores mobiliários. Certos derivativos em valores mobiliários (por exemplo, opções sobre títulos de capital) também são considerados valores mobiliários para fins das leis de valores mobiliários. Os produtos de futuros de segurança são considerados produtos de valores mobiliários e de futuros. Os contratos de futuros em índices de títulos de base ampla não são considerados valores mobiliários. Futuro de segurança: um contrato para venda ou entrega futura de um único título ou de um índice de segurança de base estreita. Produto de futuros de segurança: um futuro de segurança ou qualquer colocação, chamada, straddle, opção ou privilégio em qualquer futuro de segurança. Organização de auto-regulação (SRO): trocas e associações de futuros registradas que exigem requisitos de prática financeira e de vendas para seus membros. Consulte Organizações de auto-regulação designadas. Chamada de vendedores: a chamada de vendedores, também referida como compra de compra, é a mesma que a chamada de compradores, exceto que o vendedor tem o direito de determinar o tempo para corrigir o preço. Consulte a chamada do comprador. Mercado de vendedores: uma condição do mercado em que há escassez de bens disponíveis e, portanto, os vendedores podem obter melhores condições de venda ou preços mais altos. Veja o mercado de compradores. Opção Vendedores: O direito de um vendedor selecionar, dentro dos limites prescritos por um contrato, a qualidade da mercadoria entregue e a hora e local de entrega. Venda de Hedge (ou Short Hedge): venda de contratos de futuros para proteger contra a possível redução dos preços das commodities. Veja Hedging. Série (de Opções): Opções do mesmo tipo (ou seja, coloca ou liga, mas não ambas), cobrindo o mesmo contrato de futuros subjacente ou outro instrumento subjacente, com o mesmo preço de exercício e data de validade. Liquidação: O ato de cumprir os requisitos de entrega do contrato de futuros. Preço de Liquidação: O preço diário no qual a organização de compensação limpa todos os negócios e estabelece todas as contas entre os membros de compensação de cada mês do contrato. Os preços de liquidação são usados para determinar as chamadas de margem e os preços das faturas para entregas. O termo também se refere a um preço estabelecido pela troca para aumentar as posições que podem não ser liquidadas no comércio regular. Certificado de envio: um instrumento negociável usado por várias bolsas de futuros como o instrumento de entrega de futuros para várias commodities (por exemplo, farelo de soja, madeira compensada e trigo branco). O certificado de remessa é emitido por instalações aprovadas pelo intercâmbio e representa um compromisso da instalação de entregar a mercadoria ao detentor do certificado nos termos nele especificados. Ao contrário de um emissor de um recibo de depósito. Que tem um produto físico em armazém, o emissor de um certificado de frete pode cumprir sua obrigação com a produção atual ou através da colocação, bem como dos estoques. Shock Absorber: uma restrição temporária na negociação de certos contratos de futuros de índices de ações que se tornam efetivos após uma queda intradiária significativa nos preços de futuros do índice de ações. Projetado para fornecer um período de ajuste para digerir novas informações de mercado, as barras de restrição negociam abaixo de um nível de preço especificado. Os amortecedores são geralmente específicos do mercado e em níveis mais apertados do que os disjuntores. Curto: (1) O lado de venda de um contrato de futuros aberto (2) um comerciante cuja posição líquida no mercado de futuros mostra um excesso de vendas abertas em compras abertas. Veja Long. Venda curta: venda de um contrato de futuros ou outro instrumento com a idéia de entrega ou compensação em uma data posterior. Curta as bases: compra de futuros como hedge contra um compromisso de vender nos mercados de caixa ou spot. Veja Hedging. Contrato de descoberta de preço significativo (SPDC): um contrato negociado em um mercado comercial isento (ECM) que executa uma função significativa de descoberta de preços conforme determinado pela CFTC de acordo com o Regulamento 36.3 (c) da CFTC. As ECMs com SPDCs estão sujeitas a requisitos adicionais de regulamentação e relatórios. Single Stock Future: um contrato de futuros em um único estoque em oposição a um índice de ações. Os futuros de ações individuais eram ilegais nos EUA antes da aprovação da Lei de Modernização de Mercadorias Futuros de 2000. Veja Segurança Futura. Produto Futuros de Segurança. Pequenos comerciantes: comerciantes que possuem ou controlam posições em futuros ou opções que estão abaixo do nível de relatório especificado pela troca ou a CFTC. Soft: (1) Uma descrição de um preço gradualmente enfraquecendo ou (2) este termo também se refere a certas commodities de ldquosoftrdquo, como açúcar, cacau e café. Mercado fora de mercado: quando a liquidação de uma posição fracamente ocupada foi concluída, e as ofertas tornam-se escassas, o mercado diz estar esgotado. S PAN reg (Standard Portfolio Analysis of Risk reg). Conforme desenvolvido pela Chicago Mercantile Exchange, o padrão da indústria para o cálculo dos requisitos de obrigações de desempenho (margens) com base no risco global do portfólio. O SPAN calcula o risco para todos os níveis de empresas em instrumentos derivados e não derivativos em inúmeras organizações de intercâmbio e de compensação em todo o mundo. Spark Spread: o diferencial entre o preço da eletricidade e o preço do gás natural ou outro combustível usado para gerar eletricidade, expresso em unidades equivalentes. Consulte Margem de processamento bruta. Sistema de Especialista: um tipo de negociação comumente anteriormente utilizado para a negociação cambial de valores mobiliários em que um indivíduo ou empresa atua como um fabricante de mercado em um determinado título, com a obrigação de fornecer uma negociação justa e ordenada desse seguro, compensando desequilíbrios temporários em Oferta e demanda por negociação para a própria conta especialistrsquos. Como Open Outcry. O sistema especialista foi suplantado pelo comércio eletrônico no início do século XXI. Em 2008, a Bolsa de Valores de Nova York substituiu o sistema especializado por um sistema de revendedor competitivo. Os especialistas foram convertidos em Fabricantes de Mercado Designado que têm um conjunto diferente de privilégios e obrigações do que os especialistas. Bolha especulativa: uma rápida aceleração dos preços causada por compras excessivas que não estão relacionadas a nenhum dos fatores básicos, subjacentes que afetam a oferta ou a demanda por uma mercadoria ou outro bem. As bolhas especulativas geralmente são associadas a um efeito quotbandwagonquot em que os especuladores se aprestam a comprar a mercadoria (no caso dos futuros, quotto tomar positionsquot) antes que a tendência do preço termine, e uma corrida ainda maior para vender a commodity (desenrolar posições) quando os preços revertem . Limite de posição especulativa: a posição máxima, líquida ou líquida, em um futuro (ou opção) de commodities ou em todos os futuros (ou opções) de uma mercadoria combinada que pode ser mantida ou controlada por uma pessoa (exceto uma pessoa elegível Para uma isenção de cobertura) conforme prescrito por uma troca e ou pela CFTC. Especulador: em futuros de commodities, um comerciante que não se protege. Mas que negocia com o objetivo de obter lucros através da antecipação bem-sucedida de movimentos de preços. Split Close: uma condição que se refere a diferenças de preços nas transações no final de qualquer sessão de mercado. Spot: Mercado de entrega imediata e pagamento do produto. Spot Commodity: (1) A mercadoria real distinta de um contrato de futuros (2) costumava referir-se a commodities em dinheiro disponíveis para entrega imediata. Veja Reais ou Mercadorias em dinheiro. Mês do ponto: o contrato de futuros que amadurece e se torna entregue durante o presente mês. Também chamado de Mês de entrega atual. Preço spot: o preço pelo qual uma mercadoria física para entrega imediata está sendo vendida em determinado momento e local. Veja o preço em dinheiro. Spread (ou Straddle): A compra de um mês de entrega de futuros contra a venda de outro mês de entrega de futuros da mesma commodity a compra de um mês de entrega de uma mercadoria contra a venda desse mesmo mês de entrega de uma mercadoria diferente ou a compra de Uma commodity em um mercado contra a venda da commodity em outro mercado, para aproveitar o lucro de uma mudança nas relações de preços. O spread de prazo também é usado para se referir à diferença entre o preço de um mês de futuros e o preço de outro mês da mesma commodity. Um spread também pode ser aplicado às opções. Veja Arbitragem. Squeeze: uma situação de mercado em que a falta de suprimentos tende a forçar os shorts a cobrir suas posições por compensação a preços mais altos. Veja também Congestion. Canto. Ordem Stop-Close-Only: uma ordem de parada que pode ser executada, se possível, somente durante o período de fechamento do mercado. Consulte também o Pedido de mercado no fechamento. Ordem de fim de limite: uma ordem de limite de parada é uma ordem que entra em vigor assim que houver um comércio ao preço especificado. A ordem, no entanto, só pode ser preenchida no preço do limite de parada ou melhor. Parar a funcionalidade da lógica: uma provisão aplicável a futuros negociados no sistema de negociação eletrônica CMErsquos Globex, projetado para evitar movimentos de preços excessivos causados por pedidos de parada em cascata. Stop Logic Functionality apresenta uma pausa momentânea na correspondência (Estado Reservado) quando as paradas desencadeadas fariam com que o mercado trocasse fora de valores predefinidos. A pausa momentânea oferece uma oportunidade para lançamentos adicionais ou ofertas. Stop Order: Este é um pedido que se torna uma ordem de mercado quando um nível de preço específico é atingido. Uma parada de venda é colocada abaixo do mercado, uma parada de compra é colocada acima do mercado. Às vezes referido como stop loss order. Compare com a ordem do mercado se for tocado. Straddle: (1) Veja Spread (2) uma posição de opção consistindo na compra de opções de compra e venda com a mesma data de vencimento e preço de exercício. Strangle: uma posição de opção consistente na compra de opções de put e call com a mesma data de validade. Mas preços de exercício diferentes. Margining baseado em estratégia: um método para estabelecer requisitos de margem em que o potencial de ganhos em uma posição em uma carteira para compensar perdas em outra posição é levado em consideração apenas se o portfólio implementar um de um conjunto designado de estratégias de negociação reconhecidas conforme estabelecido em As regras de uma organização de troca ou compensação. Veja também Portfolio Margining. Livro de rua: um registro diário mantido por negociantes de comissões de futuros e membros de compensação mostrando detalhes de cada transação de futuros e opções, incluindo data, preço, quantidade, mercado, commodity, futuro, preço de exercício, tipo de opção e a pessoa para quem o comércio foi feito. Preço de exercício (preço de exercício): o preço, especificado no contrato de opção, no qual o contrato de futuros subjacentes, a garantia ou a mercadoria passará do vendedor para o comprador. Str ip: uma seqüência de meses de contrato de futuros (por exemplo, os contratos de futuros de gás natural de junho, julho e agosto) que podem ser executados como uma transação única. TIRAS (Negociação separada de juros registrados e títulos principais): um sistema de registro contábil operado pela Reserva Federal, permitindo negociação e propriedade separada das partes de principal e cupom de títulos selecionados do Tesouro. Permite a criação de títulos do Tesouro de cupão zero de títulos inteiros designados. Mãos fortes: quando usado em conexão com a entrega de mercadorias em contratos de futuros, o termo geralmente significa que a parte que recebe o aviso de entrega provavelmente receberá entrega e manterá a propriedade da mercadoria quando usada em conexão com posições de futuros, o termo geralmente significa posições ocupadas Por interesses comerciais ou por especuladores bem financiados. Suporte: na análise técnica. Uma área de preços onde as novas compras provavelmente entrarão e impedirão qualquer declínio. Veja Resistência. Swap: Em geral, a troca de um ativo ou passivo por um ativo ou passivo similar com o objetivo de alongar ou reduzir vencimentos, ou, de qualquer forma, mudar os riscos. Isso pode implicar a venda de uma emissão de títulos e a compra de outro em moeda estrangeira, que pode implicar a compra de uma moeda no mercado à vista e simultaneamente vendê-lo para a frente. Os swaps também podem envolver a troca de fluxos de renda, por exemplo, trocando o fluxo de cupom de taxa fixa de uma obrigação para um fluxo de pagamento de taxa variável, ou vice-versa, sem trocar o componente principal do vínculo. Os swaps geralmente são negociados em balcão. Veja Commodity Swap. Swap Dealer (AS): uma entidade como um banco ou banco de investimento que comercializa swaps para usuários finais. Os negociantes de swap geralmente cercam suas posições de swap em mercados de futuros. Alternativamente, uma entidade que declara-se um ldquoSwapDerivatives Dealerrdquo no CFTC Form 40. Swaption: Uma opção para entrar em um swapmdashi. e. O direito, mas não a obrigação, de entrar em um tipo específico de swap em uma data futura especificada. Switch: compensando uma posição em um mês de entrega de uma mercadoria e início simultâneo de uma posição similar em outro mês de entrega da mesma mercadoria, uma tática chamada de quotrolling forward. quot Synthetic Futures: uma posição criada pela combinação de opções de chamada e colocação. Uma posição de futuros longos sintéticos é criada combinando uma opção de chamada longa e uma opção de venda curta para a mesma data de validade e o mesmo preço de exercício. Um contrato de futuros curto sintético é criado combinando uma longa colocação e uma chamada curta com a mesma data de vencimento e o mesmo preço de exercício. Risco sistemático: risco de mercado devido a fatores que não podem ser eliminados pela diversificação. Risco sistêmico: o risco de que um inadimplente por um participante do mercado tenha repercussões sobre outros participantes devido à natureza interligada dos mercados financeiros. Por exemplo, o padrão do cliente Arsquos no mercado X pode afetar a habilidade Intermediary Brsquos de cumprir suas obrigações nos mercados X, Y e Z. Ch.16 Perguntas 1. Por que os futuros e as opções do índice de ações às vezes são referidos como produtos derivados? Por que alguns investidores Acredite que os produtos derivados tornam os mercados mais voláteis Os futuros e opções do índice de ações às vezes são referidos como produtos derivados porque eles derivam sua existência de índices de mercado reais, mas não possuem características intrínsecas próprias. A razão pela qual alguns acreditam que eles levam a uma maior volatilidade do mercado. Essas enormes quantidades de títulos podem ser controladas por montantes relativamente pequenos de margem ou prémios de opções. 2. Por que uma posição de cobertura exige menos margem inicial do que uma posição especulativa Uma vez que uma posição coberta não é tão arriscada como uma posição especulativa, é necessária menos margem inicial. 3. O que se entende por conceito de liquidação em dinheiro Em um acordo de liquidação em dinheiro, todos os contratos são fechados em caixa. Nunca existe o potencial implícito para entrega futura. 4. O que o termo base significa no mercado de futuros Se existe um prêmio e se expande com a passagem do tempo, qual é a implicação geral. O termo base representa a diferença entre o preço de futuros e o item subjacente (como um estoque índice). Se existe um prémio e se expande com a passagem do tempo, geralmente isso é um sinal positivo para o índice subjacente. 5. Por que um mercado em baixa exerce uma enorme pressão sobre um especulador se ele ou ela é o comprador de um contrato em antecipação a um aumento no mercado. Relate esta resposta diretamente à margem. O investidor será continuamente chamado a colocar mais margem à medida que sua posição de margem está sendo esgotada. Ele deve decidir se colocar mais margem e manter sua posição na esperança de um retorno ou fechar sua posição e levar suas perdas. 6. Por que não é realista para um gerente de portfólio vender uma grande parte de seu portfólio se ele acha que o mercado está prestes a recusar. Existem grandes custos de transação associados à venda de parte ou a totalidade de um portfólio e depois recomprá-lo em um ponto posterior em tempo. Além disso, pode ser difícil liquidar uma posição em certos títulos que são negociados. O mesmo problema se aplicaria à reestruturação dos títulos. 7. Como o beta de uma carteira influencia o número de contratos que devem ser usados no processo de hedge. Quanto maior a versão beta da carteira, maior será o movimento potencial (volatilidade) na carteira. Com um grande movimento de potencial no portfólio, são necessários mais contratos de futuros para proteger o cargo. Assim, uma grande versão beta do portfólio significa que serão necessários mais contratos para estabelecer uma cobertura. 8. Quais são alguns fatores complicados na tentativa de cobertura de um portfólio. Pode não haver um índice apropriado para se proteger contra o portfólio. Além disso, pode haver uma mudança na base ao longo do tempo. Isso significa que o contrato de futuros pode não se mover completamente de acordo com o índice subjacente. Além disso, o portfólio pode mudar mais ou menos do que o beta indicaria. 9. Por que o uso excessivo do seguro de carteira pode ser perigoso para o mercado. Uma sobrecarga de vendas de futuros do índice de ações atingirá o mercado ao mesmo tempo. Isso tem o efeito de não apenas impulsionar os futuros do índice de ações, mas também os estoques do índice (como os do índice de ações Standard amp Poors 500). Assim, como o pânico global pode ser configurado se muitas estratégias de seguro de portfólio forem implementadas simultaneamente. A reação em cadeia é que uma nova rodada de vendas induzidas pelo seguro de portfólio é desencadeada. 10. O que é uma posição de arbitragem
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